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2025年4月20日，山西振东制药股份有限公司（300158.SZ，以下简称“振东制药”）同期抛出2024年年报和一份要紧东谈主事变动公告——财务总监刘永森在职职刚满一年之际辞职。

注：以上东谈主物系 刘永森

耐东谈主寻味的是，这已是振东制药不息第二年在年报发布当日晓谕更换财务掌门东谈主，前年4月22日，前一任财务总监刘长禄的下野公告不异是和2023年年报一皆发布的。当一家上市公司将财务总监更替与财报暴露成为绑缚的“固定节目”，成本市集不得不追问，振东制药的财务部门究竟藏着几许“好意思妙”？

交易收入大幅回落

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府上娇傲，刘永森降生于1981年11月，毕业于郑州大学司帐学专科，曾任山西普德药业有限公司财务司理，太药控股集团（山西）集团有限公司财务发扬东谈主，山西振东制药股份有限公司总司帐师。而他在振东制药财务总监这一岗亭的赴任技术定格在2024年4月19日至2025年4月18日，适值一整年，上任和离任的公告都是和畴昔的公司财报一皆注销。

2024年间，振东制药终了交易收入29.71亿元，同比减少18.06%，较之前的2021年峰值50.94亿元缩水越过40%，若进一步回溯，可发现更是回到了2015年至2016年之间的水平，接近倒退十年。

数据起原：同花顺iFind

营收下滑的数字背后，是中枢居品在热烈市集竞争下的抗拒。字据公告现实，振东制药的中枢居品包括6款中成药和2款化学药，中成药中又包含2款打针液——复方苦参和舒血宁，化药主打则是米诺地尔搽剂。不外天眼查娇傲，振东制药的复方苦参打针液的专利已到期，而公司并不屈直领有舒血宁和米诺地尔的专利。

图片起原：天眼查

赔本额刷新下限

当一家上市企业不息赔本三年Lululu，2024年赔本额更是越过13亿元、创公司历史新低，这已不仅是事迹滑铁卢的警示，更是财务质料堪忧的红色信号。

2024年公司归母净利润赔本13.29亿元，同比下落2，920.55%。其中十分常性损益中，有一笔高达6.10亿元的仲裁妥协款，以及一笔1.43亿元的相信减值，对净利润水平酿成严重连累。不外即使不接头这些，公司的扣非净利润也惟一-6.86亿元，同比下落如故高达491.35%。

数据起原：同花顺iFind

振东制药由于仲裁补偿北京朗迪制药妥协款6.1亿元计入交易外开销，与公司往年净利润比较，号称一笔巨款，除了2021年，公司上市以来积年的净利润都不越过3亿元。因此重复自己的谋划不利后，此事对本年利润水平影响更大。

数据起原：同花顺iFind

相信居品赔本影响了公允价值变动收益，更娇傲了公司的风控失效。振东制药的孙公司井冈山盛铭曾购入相信诡计居品推断2.5亿元，放胆2024年12月31日，只收回本金275.62万元，已过时未收回的金额13，624.38万元，累计收到投资收益1，626.4万元，因此公司在2024年敷陈期内计提减值1.43亿元，越过该项投成本金的一半。另外的钞票减值损失也达到2.94亿元，比上年同期多出711.41%，其中存货跌价损失2.51亿元。

风险潜藏

现款流方面，账面上公司仍捏有货币资金5.85亿元，但深远分析其变化及结构，危急或已迫近。谋划性净现款流不息两年为负，2024年的-1.5亿元的景况娇傲主业失血不啻。投资活动净流入仅0.4亿元。筹资活动产生的现款流量净额更是不息4年为负。

应收账款质料也未见好转，尽管账面应收款从6.25亿元降至5.20亿元，但更大部分原因是收入大幅下滑，新增应收账款比前年同期减少，而账龄结构娇傲，1年以上应收款占比彰着飞腾，坏账风险积存。

应付账款的特殊波动更值得玩味。在营收下落18.06%的情况下，应付账款从3.80亿元降至3.02亿元，降幅越过20%，大于收入的跌幅。这标明供应商账期裁汰。

净钞票收益率衰退

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当营收和净利润骤降，振东制药的其他要道财务谋略不免全面下滑，基本EPS（每股收益）从-0.04元/股暴跌至-1.30元/股，加权平均ROE（净钞票收益率）从-0.84%降至-29.93%，下落29.09个百分点。若用杜邦分析进行拆解，可算得销售净利率为-44.86%，总钞票盘活率0.55，职权乘数1.26，以上谋略全线低于中药行业（申万行业分类二级）的中位值。

数据起原：同花顺iFind

这些数据冷凌弃地揭示了公司为鞭策创造价值的才调正在马上衰退。

尾声

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在同日另一份公告中提到，放胆2024年底，振东制药统一财务报表中未分派利润为-13.88亿元，实收股本为10.05亿，公司未弥补赔本金额越过实收股本总和三分之一。而对此的讲明，公司仅世俗说起外部政策与市集环境，未深远剖析里面责罚应付不力、计谋方案作假等深端倪原因，或败落从自我品评的勇气，也让投资者难以理会公司真正运营全貌，难以判断将来的改善旅途与风险经由。

振东制药财务总监的更替是公司当下危急的一个缩影，不息两年年报时点的变动激励了市集极大的祥和，背后折射出公司谋划、财务、计谋等多维度的隐忧。刘永森虽孝顺了专科申饬，但未能扭转时局，继任者詹建勇能否在这片复杂的时局中发挥拳脚，指挥公司走出财务泥沼，市集将翘首跂踵。

婷儿 勾引

作家 | 魏念念

剪辑 | 吴雪

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