（原标题：复星医药高等副总裁包勤贵辞职撸撸网，近三年年薪由969万暴减至269万）

这位80后新秀派高管，近三年间薪酬从969.63万骤减至520.13万、再陡降至269.63万，号称医药圈的钞票过山车。

2025年3月31日，上海复星医药（集团）股份有限公司（600196.SH，2196.HK，以下简称：复星医药）对外晓谕，包勤贵先生因个东说念主原因向董事会请辞，从即日起不再担任公司高等副总裁一职。

注：以上东说念主物系 包勤贵

此时距离复星医药2024年年报公布，还未往常一周。年报露馅，复星医药2024年营收410.67亿元，继2023年之后再度下滑，较昨年度减少0.80%；而归母净利润27.70亿元，合伙两年缩减后喜迎显赫回升，同比上升16.08%，但仍未修起至2021年47.29亿元的峰值。

可叹公司得回如斯可不雅的功绩，却与包勤贵的职业糊口以火去蛾中。这位80后新秀派高管，近三年间薪酬从969.63万骤减至520.13万、再陡降至269.63万，号称医药圈的钞票过山车。

下野迷雾：个东说念主选拔已经计谋转向？

从复星医药官网仍不错看到，包勤贵1984年出身，于2010年7月加入复星集团，至2013年8月间任复宏汉霖公司研发部司理；于2013年9月至2019年5月历任复星医药计谋联想部高等司理兼董事长商务助理、医疗劳动措置委员会计谋联想总监、医疗劳动措置委员会投资总监、国内投资部华南区域实施总司理、总裁助理兼国内投资部总司理；于2019年5月至2021年2月历任复星医疗公司副总裁、实施总裁兼国内投资部总司理；于2020年1月至2022年1月任复星医药副总裁；于2020年4月起任医学会诊事迹部董事长，于2022年1月其任复星医药高等副总裁。

包勤贵在复星医药的发展号称惊艳，十余年间升至顶层团队，年薪一度面对千万，但与后者的气运纠葛也就这样戛然而止了。高管下野常被视为企业发展的晴雨表，包勤贵已是复星医药自2024年以来的第6位下野高管。近1年多，已有包括副总裁袁宁、张跃建、实施总裁李得胜等在内多名高管下野。公告中他们的下野大多表述为“个东说念主原因”，但在老本市集看来，这更像是复星医药合手续的计谋编削。

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天然包勤贵的辞任也并非毫无征兆，甚而不错说在预感之中，除了年薪大幅下滑以外，工商信息也露馅他在不久前已完成要道职务嘱托——卸任复星会诊（复星医药全资子公司）的董事长及法定代表东说念主，接任者为刘毅。

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复星医药官网露馅，刘毅现任公司高等副总裁、医疗器械事迹部董事长兼CEO，经验露馅其曾赴任于食药监医疗器械司和北京市医疗器械锤真金不怕火所。刘毅的接任，可能响应了复星医药对包勤贵所侧重的会诊业务发展的起火，也体现出公司改为侧重医疗器械整合的计谋倾向。

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财报数据露馅，复星医药的营收分类中，医疗器械及医学会诊业务2023年的营收为43.90亿，同比下滑36.83%，2024年的为43.23亿，比前一年减少1.52%，其近两年的着落幅度，在公司各大板块中最为显赫，尤其过期于合手续增长的医疗劳动迹务。医疗劳动占公司举座营收的比例，已从2022年的13.83%一说念升至当今的18.62%，而医疗器械及医学会诊同时却从15.81%滑落至10.53%。

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功绩过山车：高增长背后的结构性矛盾

2024年，复星医药的财报呈现出诡异的双面性，从近5年的数据对比来看，营收呈现上升趋势，而归母净利润呈现下滑态势。

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复星医药的研发用度进入从2020年的27.95亿元增至2023年的43.46亿元，但2024年又着落至36.44亿元。同样的情况也发生在营业成本、销售用度和措置用度上，无论是金额数213.66亿元、86.80亿元和42.83亿元，已经销售百分比52.03%、21.14%和10.43%，王人比2023年有所裁汰，概况一方面不错觉得是公司严控成本用度得回奏效，但另一方面也不免令东说念主激励怀疑是公司在营收有限的情况下，为了突显利润增长，而刻意压低成本用度，这种操作短期作用或立竿见影，但恐难以此因循利润的安稳增长。

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怎样通过交易化确保时间滚动为安稳的利润，亦然公司的一大课题。举例子公司复星凯瑞的国内首款CAR-T居品奕凯达（阿基仑赛打针液），固然已累计惠及跨越800例淋巴瘤患者，被纳入跨越110款城市惠民保和跨越80项交易保障，备案的诊疗中心遮蔽天下超28个省市，但崇高的诊疗用度仍戒指了更芜俚的市集遮蔽，使其市集浸透率远低于PD-1单抗等纯熟疗法。这种“高抬高打”的立异格局，在医保控费趋严的配景下显得愈发戮力。因此从利润角度开赴，也就不难并吞公司在措置层商榷中提到的，在国内要积极擢升集采后仿制药业务的交易化东说念主效，在外洋以好意思国为冲突口，也需积极激动仿制药销售。

A股领会：低位行情亟需初始机会

二级市集方面，关于高等副总裁包勤贵这位15年元老离任的气派，似乎更像是“轻装上阵”，其东说念主事变动公告后的首个往异日，复星医药股价开盘拉升，最终收盘于25.75元/股，涨幅定格在在3.71%，并带动5日、10日、20日均线纷纷昂首。不外离2024年以来的高点30.44元/股仍有跨越18%的距离，更无论90.44元/股的历史高点，复原失地远非一日之功。

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老本市集对化药龙头的估值逻辑也有待发生变化，截止2025年4月1日，复星医药的PE市盈率（TTM）为24.83倍，高于化学制剂行业（申万行业三级分类）的中位值19.43倍，但远低于行业龙头恒瑞医药的52.15倍，这种差距不应是这两家公司盈利后果差距的确凿写真，但响应出市集对两家公司当下情景的不同并吞。

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在立异药的深水区，莫得谁能凭借故我图找到新大陆。关于复星医药这艘巨轮，包勤贵概况仅仅编削航向时泛起的一朵浪花，确凿考验企业的，不是单次东说念主事变动的得失，而是如安在计谋眼神、合手久续航与抗打击力之间找到动态均衡点。

作家 | 魏想

剪辑| 吴雪撸撸网